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多地流感疫苗缺货品类分化
目前我国批准上市的流感疫苗包括三价灭活疫苗（IIV3）、三价减毒活疫苗（LAIV3）和四价灭活疫苗（IIV4），其中四价灭活疫苗又分为裂解疫苗和亚单位疫苗，适用于6月龄及以上人群接种。
宋莉介绍，目前三价、四价裂解疫苗和鼻喷流感减毒活疫苗供应相对充足，但四价流感亚单位疫苗已经断货，预计要到12月底才能恢复供应。
三价流感疫苗价格战激烈
四价苗自去年降价后价格稳定
疫苗接种是预防传染病最经济有效的手段，然而我国的流感疫苗接种率仍处于较低水平。国家疾控中心数据显示，2022—2023年流感季的接种率仅为3.84%，远低于欧美及东亚地区水平。
但另一方面，庞大的市场前景也吸引了华兰疫苗、金迪克、智飞生物、中慧生物、科兴生物等多家企业在此领域展开激烈角逐，疫苗市场的价格战愈演愈烈。
如在今年9月，全国公共资源交易平台（北京）发布的2025年北京流感疫苗招标采购结果显示，上海生物制品研究所的三价流感疫苗中标价低至5.5元/支，创下公费流感疫苗市场的新低；华兰疫苗的三价流感疫苗中标价为10元/支。
市场普遍认为，国产三价流感疫苗接连引发价格战，主要源于市场上同类产品过多，且受到四价流感疫苗的市场挤压，企业不得不通过降价来维持市场份额。
不过，上述业内人士也表示：“目前，该市场已步入竞争红海，参与企业众多。从供需层面看，若接种率未能有效提升，而行业产能持续扩张，理论上将引发供过于求与价格下行。”
疫苗行业下行
多家上市公司三季报业绩亏损
尽管当前流感疫苗接种需求大增，但就整体而言，国内疫苗行业仍处于行业弱周期，业绩亏损成为多数企业面临的共同挑战。
10月29日，“疫苗一哥”智飞生物交出十年来最差三季报。据三季报，2025年前三季度，智飞生物实现营收76.27亿元，同比下降66.53%，归母净利润-12.06亿元，同比下降156.86%。
百克生物披露的三季报显示，公司前三季度实现营收4.74亿元，同比下降53.76%，归母净利润-1.58亿元，同比大幅下降164.76%。百克生物称，公司营业收入下降，主要系带状疱疹疫苗本期退货冲减收入、实施惠民政策单价降低、水痘疫苗销量减少所致。
面对行业普遍面临的挑战，出海和加速布局创新管线成为不少公司的布局重点。
康希诺在2024年年报中表示，目前正在开展四价流脑结合疫苗的出海工作，主要以东南亚、中东、北非、南美为目标区域，推动注册和商业化工作。
部分企业则尝试跨界转型，拓展业务边界。智飞生物在半年报中表示，目前，治疗性生物制品在研管线的利拉鲁肽注射液已处于申报上市阶段，司美格鲁肽注射液（降糖）已完成Ⅲ期临床试验，司美格鲁肽注射液（减重）正处于Ⅲ期临床试验阶段。
湘财证券研报称，面对行业寒冬，疫苗企业正积极调整管线布局，聚焦技术迭代及创新疫苗，加大竞争格局较好、多联多价品种的研发力度。短期来看，行业库存有待进一步消化，回款有待进一步改善。长期而言，基于创新力的产品力仍是企业竞争的核心。
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